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文 | 纵贯IPO，作家 | 王非

香港“潮水零卖第一股”，“卷土重来”？

距离2021年11月4日初次递表14个月，潮水零卖商KK集团于1月20日，再度向港交所递交上市肯求。

2018-2020年，KK集团的GMV复合年增长率高达246.2%。在最新的招股书中，2019-2021年，这一数据已降到163%。2022年前10个月，KK集团的营收固然达30.67亿元，但相较于此前的翻倍式飙涨，已显着“哑火”，仅同比增长1.60%。

除了上述几点“不尽人意”，KK集团也带来了一些好音书：门店数目冲破700家，公司停止4年逝世“扭亏为盈”。

而这，无疑亦然站在KK集团背后的深创投、经纬中国、eWTP科技改革基金、京东等明星鞭策，所雅俗共赏的。

KK集团默示，本次募资将主要用于门店网罗的彭胀；供应链优化；零卖基础法子缔造。据了解，KK集团规划2023年新增270家门店，其中包括约200家KKV品牌门店。

吴悦宁出身于1984年，并在2007年从东莞理工学院软件工程专科毕业。

联系贵府流露，毕业后吴悦宁曾过问那时大学生实名酬酢网罗平台“亿聚网”的口试。碰壁后的他并未撤消，而是通过“霸面”的体式找到崇敬人，提交了三张问题表，列举网站存在的问题以及改良次序。

于是，吴悦宁遂愿被中式。干了一年产品司理后，他便选拔下野创业，和两位大学同学沿途创立了专注网罗游戏体验的“叮客网”，最终因融资不畅缺憾完了。

本领转瞬来到2015年4月，重整旗鼓的吴悦宁，推出了“KK馆”。

领先，KK馆以收支口产品切入市集，其后在起逶迤伏的探索中，历经屡次转型，如今定位为生计花样迷你卖场，提供多样国内和入口的多元种类产品。门店数目由甩掉2021年6月30日的97家，进一步缩减至2022年10月31日的75家。

2019年，吴悦宁将公司升级为KK集团，并接连在往日5月和10月新推出两个品牌——主打细巧生计花样蚁集的潮水零卖品牌“KKV”、国内首个大型美妆潮水零卖品牌“THE COLORIST 调色师”。甩掉2022年10月31日，KKV动作主力品牌领有366家门店，THE COLORIST领有210家门店。

7月12日，国资委官方账号“国资小新”发布一篇文章，题为“国资委召开中央企业深化专业化整合工作推进会”，其中提到，中国电信引入多家中央企业战略投资者打造国家云公司，统筹开展科技创新、设施建设和安全防护体系部署，加快构建推动云原创技术生态。

2020年7月，当泡泡玛特通过盲盒带动潮玩高潮之时，吴悦宁又趁势推出了国内首个群众潮玩蚁集品牌“X11”，共领有50家门店。

甩掉2022年10月31日，KK集团自有门店数目为556家，加盟店为145家，总额量为701家。

尔后，KK集团不时优化其门店网路，新开设18家KKV及8家THE COLORIST门店，关闭1家KKV、11家THE COLORIST及8家KK馆门店。

甩掉终末骨子可行日历，KK集团在中国31个省的190多个城市及印度尼西亚的13个城市开设了707家门店。

笔据弗若斯特沙利文陈述，2021年中国潮水零卖市集的市集限制以GMV计达到2534亿元，占同庚中国生计用品零卖市集的全体市集限制的6.1%。按GMV计，KK集团成为2021年中国三大潮水零卖商之一。

值得一提的是，动作收效的“勾通创业者”，吴悦宁还在2021年解锁了新身份——投资人。2021年3月，吴悦宁连同UC优视原荟萃首创人梁捷、妍丽本钱首创合资人吴晓丰，沿途创办了一家Founders’Fund——不二本钱，仍是投资包括Tasogare隅田川咖啡等在内多个糟践热点品牌。

KK集团凭借多品牌策略，围绕Z世代为主的年青糟践者，产品组合涵盖多项产品类别，包括美妆、潮玩、食物及饮品、家产品及文具。公司主要通过自有门店零卖销售及向加盟店销售，以及基于销售的处理及商榷工作费赢得收益。

2019-2022年前10个月，KK集团自有门店的销售额分袂为1.96亿、5.82亿、20.01亿、19.58亿元；加盟店的销售额则分袂为2.41亿、9.47亿、13.38亿、8.35亿元。其中，自有门店的销售占比由2019年的42.2%，增长至当今的63.8%；加盟店的销售占比则由2019年的51.9%降至如今的27.2%。

此外，KK集团来自处理及商榷工作的收入由2019年的2290.9万元增长至如今的7965.6万元，占总营收的占比由2019年的4.9%，降至如今的2.6%。

招股书流露，2018-2021年，KK集团营收分袂为1.55亿、4.64亿、16.46亿、35.24亿元。勾通四年，KK集团终廓清“翻倍”式增长。而在2022年前10个月，KK集协作果了倍速增长的势头，营收仅同比增长1.60%达30.67亿元。

其中，动作KK集团的四大品牌，甩掉2022年前10个月，来自KKV的收益达20.01亿元占比达65.3%，毛利8.28亿元占比达68.0%，毛利率41.4%；来自THE COLORIST的收益达5.31亿元占比达17.3%，毛利2.15亿元占比达17.7%，毛利率40.6%；来自KK馆的收益达1.26亿占比达4.1%，毛利2214.6万元占比达1.8%，毛利率17.5%；来自X11的收益达2.14亿元占比达7.0%，毛利9493.8万元占比达7.8%，毛利率高达39.7%。

甩掉2022年前10个月，KK集团详细毛利率达39.7%，2021年同时则为37%。

具体到商品层面，2022年前10个月，KK集团的自有品牌商品收益为3.17亿元占比达10.3%，毛利为1.65亿元占比达13.5%，毛利率为52.1%；来自第三方品牌商品的收益为27.50亿元占比达89.7%，毛利为10.54亿元占比达86.5%，毛利率为38.3%。

2019-2021年及2022年前10个月，KK集团毛利分袂为1.26亿、5.00亿、13.24亿、12.19亿元；策动逝世分袂为8857.4万、1.43亿、2.38亿、1.60亿元；净利润分袂为-5.15亿、-20.17亿、-56.81亿、1.89亿元。

在停止了勾通几年的逝世后，KK集团终于扭亏为盈。

陈述期内，KK集团非《香港财务陈述淮则》计量的经逶迤净利润分袂为-7695.1万、-1.71亿、-3.04亿、-2.54亿元；经逶迤EBITDA分袂为-3230.3万、6754.0万、2.24亿、2.95亿元。

2019-2021年及2022年前10个月，KK集团的欠债总额分袂为21.64亿、58.24亿、138.31亿、138.10亿元，欠债净额分袂为7.12亿、27.10亿、81.72亿、81.53亿元。

陈述期内，KK集团的现款和现款等价物分袂为2.33亿、1.68亿、4.66亿、4.63亿元。

KK集团自缔造以来，也凭借着傲人的高成长速率，收成了一众明星鞭策的复旧，包括深创投、经纬创投、eWTP科技改革基金、CMC本钱、京东等。

迄今为止，KK集团在7轮融资中总融资额近50亿元。在2021年7月的最新一轮融资后，有业内人士称其估值达200亿元。

笔据招股书败露，KK集团在上市前的股权架构中，吴悦宁通过MOGR持股约24.00%，郭惠波通过Starlight，持股约4.38%；上述鞭策，为一致行径人，所有持股约28.39%，为单一最大鞭策组别。

此外，与吴悦宁荟萃创办不二本钱的粱捷，通过KKBrothers持股约21%。

IPO前，阿里巴巴合资人俞永福通过eWTP持股约9.88%；经纬中国通过上海纬砺持股约7.52%；CMC持股约6.30%；洪泰基金通过上海翀益持股约4.08%；京东旗下的JDAngara持股约1.38%。

若是按2021年7月份的估值盘算OB欧宝娱乐APP网址，吴悦宁身价已达48亿元。